净亏损28亿,京东又回到苦日子了?

创事记 2021-11-19 20:18 原文链接:点击获取

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文/唐亚华

来源/开菠萝财经(ID:kaiboluocaijing)

徐雷升任总裁、刘强东退居幕后之后,京东的首份业务成绩单公布。

11月18日,京东发布2021年第三季度财报。财报显示,京东第三季度营收2187亿元,市场预期2154亿元,略超预期。但这一季,京东的净亏损达到了28亿元,而2020年同期为盈利76亿元。

同一天,阿里也发布了第三季度财报,该财季,阿里营收2007亿元,略低于市场预期的2062亿元,同比增长29%,但增速略微下滑,净利润为285.2亿元,同比减少39%。

对比来看,京东营收超预期但净利润下滑严重,阿里则是营收净利润均低于市场预期,财报发布后当天,京东股价上涨约5%,阿里下跌11%。

刚刚过去的双11,京东声称,双11购物节销售额提升了29%,达到创纪录的3491亿元。9月,徐雷成为京东的二号人物,同时京东进行了一系列业务调整,透过财务数据和业务变迁,我们来看看京东的发展到底是高歌猛进,还是徒有其表。

净亏损28亿元,投资拖垮业绩

财报显示,京东第三季度营收为2187亿元,同比增长25.5%。其中,第三季度净商品销售收入为1860亿元,同比增长22.9%;净服务收入为327亿元,同比增长43.3%。平台及广告服务收入为167.7亿元,同比增长34.3%。物流及其他服务收入为159亿元,同比增长53.1%。

制图 / 开菠萝财经

过去三个季度,京东的营收均保持在2000亿元以上,整体相对稳定,第三季度相比第二季度略有下滑。增速上,过去三个季度相比去年同期也稳定在25%以上,但增速也在小幅度下滑。

成本方面,变化比较大的是营业成本和营销成本。本季度京东营业成本为1876亿元,同比增加了27.3%,其中,包括采购、仓储、配送等的履约开支从116亿元变成143亿元,涨幅为23.2%。营销开支也由去年第三季度的55亿元增加42.3%至78亿元。

第三季度京东经营利润为26亿元,同比下滑40.9%,经营利润率为1.2%,继续保持低利润率运营。同时,公司由盈转亏,净亏损额达到了28亿元,而2020年同期净利润为76亿元。

对比前几季度,2021年第一季度,京东净利润34.62亿元,同比增速高达244.55%,二者均表现亮眼,第二季度,营收大幅度下降至4.78亿元,增速也下降了97.09%。最近两个季度,京东的净利润持续走低。

制图 / 开菠萝财经

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至于亏损原因,财报中提到,2021年第三季度,因为股权投资带来的亏损达19亿元,而2020年第三季度亏损仅有3亿元,主要是“由于某些股权投资对象的非现金减值所致”。也就是说,京东投资的公司股价下跌,导致京东的账面亏损加大。不过,具体是哪些公司,财报中并未提到。

另外的亏损,京东解释为京东物流以及新业务的投入加大。京东表示,其中96%的成本和费用都用于实体经济投入,主要有商品采购、基础设施、物流履约、技术研发、员工薪酬福利以及对品牌商家扶持等。

值得注意的是,截至2021年9月30日,京东年度活跃用户数为5.522亿,同比增长25.0%,增速可观。

资深电商从业者孟奇认为,京东营收尚可,净利润下跌严重,投资亏损是一方面,另外,一些重点项目市场表现一般,如京东今年出资5.3亿入股的尚品宅配,同时,传统业务收缩及调整,如新通路业务的调整,新的京喜业务等,也会导致成本增加。

“总体来说,京东成本的增加主要体现在了基础建设上,在消费趋于保守的大背景下,京东还算是稳住了基本盘。从股市上也可以看出来,市场对其的表现比较认可。”孟奇说。

海豚社联合创始人那明远也认为,京东在物流和技术上的投入对未来是长期利好,是加强京东护城河的动作。

重回零售主业,却丢了电商“老二”的位子

几个月前,成立13年的京东,首次正式拥有了二号人物。

9月6日,京东发布公告称,京东零售CEO徐雷升任京东集团总裁,向京东集团董事局主席兼CEO刘强东汇报,同时公布的还有京东健康的人事调整。加上2020年12月底京东科技、京东物流的调整,京东旗下四大业务全部换帅。

很多人将此举解读为刘强东正式交出了京东的执行管理大权,退居幕后。事实真的如此吗?

2018年,京东受刘强东事件影响,股价大跌60%,市值蒸发了90多亿美元。这时,徐雷作为准“二号人物”浮出水面。

徐雷上位后对京东的业务和人事进行了新一轮的调整,京东内部的职业经理人陆续出局。

但老员工也没能长期把持大局。2020年12月,在不到10天的时间里,“三驾马车”业务中的两位代表人物,陈生强、王振辉双双卸任各自集团CEO职务。尤其是王振辉,在京东物流上市前夕离开,这让外界唏嘘不已。密集的高管变动背后,刘强东收权的信号越来越明显。

所以,不管是2018年的退隐,还是2021年让出总裁职位,刘强东从来没有真正退出管理。如今,他还持有京东13.9%的股份,握有76.9%的投票权,在一系列放权收权的运作后,从控制权上来看,京东依旧是刘强东“一个人的京东”。

京东在成立后长达十余年的时间里,身陷亏损泥潭,过去三年,京东开始盈利了,这背后的主要原因在于业务的调整,也就是重回零售主业。

这一业务的主要执行者正是徐雷,徐雷将原先以品类为核心的架构,变成了前中后台。离客户最近的职能为前台,中台的核心是把过去十几年所积累的经验标准化,后台则为整个商城提供基础设施建设、服务支持与风险管控。

成绩也是可圈可点的。在2018年徐雷担任京东零售CEO后,京东当年实现了4620亿元的总营收,同比增长了27.51%,2019年,京东总营收增长到5769亿元,同比增长24.86%,2020年更是增加到7458亿元,同比增长29.28%,2018年、2019年以及2020年,京东活跃用户数分別为3.05亿、3.62亿和4.72亿。

制图 / 开菠萝财经

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净利润方面,京东在2016年-2018年分别亏损38.55亿元、2.88亿元、28.01亿元,到2019年开始扭亏为盈,实现净利润118.9亿元,2020年净利润更是达到了493.37亿元,涨幅超过了300%。

制图 / 开菠萝财经

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不过,不同于阿里这样的重营销的平台型业态,京东更重视自营,要加强基础设施建设,包括技术、团队服务能力。重人力的特质使得京东始终是一家重资产公司,成本常年居高不下,商业模型没有那么“性感”。

京东方面称,2021上半年,京东物流为26万一线员工支付的月平均工资支出超过1.1万元,同时还为快递员提供包括意外伤害商业保险在内的六险一金。对于普通员工,京东也“大方”了一把,今年7月13日,京东宣布将用两年时间把员工平均年薪由14薪逐步涨至16薪。

拥有40万员工的京东,短期之内可能始终是一家在苦活累活中抠利润的另类互联网公司。

而且,对比阿里、拼多多,京东年度活跃用户仍存在差距。从2020年第二季度到2021年第二季度的一年内,拼多多增长了2.22亿,阿里增长了1.7亿,京东只增长了1.15亿。数据显示,截至6月30日,京东年度活跃用户数达5.319亿,阿里对应数据为9.12亿,拼多多为8.5亿。

第三季度,阿里的这一数字变成了9.53亿,京东为5.522亿,阿里增长4100万,京东单季增长2030万。

从这个角度看,京东已经失去了电商第二的位子,并且短期内很可能只能一直保持在第三位。

制图 / 开菠萝财经

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京东还面临哪些挑战?

京东的零售主业稳定上升,但新业务也不能落下。

京东之所以被拼多多赶超,很大一个原因就是没有利用好下沉市场和微信的流量。拼多多将二者结合配合上社交玩法,迅速打开了一个电商蓝海市场。

京东显然不甘放弃这一市场,2019年10月,京东的社交电商平台“京喜”正式亮相。

2020年,社区团购又成了巨头追逐的新风口,拼多多的多多买菜、美团的美团优选、滴滴的橙心优选以及阿里的盒马鲜生等平台混战社区团购。2020年12月,京东将京喜升级为京喜事业群,包含了四大类业务:主打社交电商的京喜APP、主打社区团购的京喜拼拼、为下沉市场线下门店提供商品和服务的京喜通(原京喜新通路),以及提供物流服务的京喜快递。同时,京东还斥资7亿美元投资了兴盛优选。

半年时间,京喜拼拼在全国覆盖超50个地级市。但据媒体报道,京喜拼拼在近期撤出了山西市场,至今已关停7省的业务。今年5月以来,京喜拼拼接连退出福建、甘肃、贵州、吉林、宁夏和青海等省份。不止京东,整个社区团购赛道在近期迎来调整,橙心优选被传也在裁员、收缩等。

新业务表现如何?我们来看财报。

第三季度,京东2187亿元收入中,有1980亿元来自京东零售,占比约九成,还有257亿元来自京东物流,占比约一成,包括京东产发(京东旗下基础设施物业管理服务商)、京喜、海外业务等相关的新业务总营收为约57亿元,占总营收的比例不到3%。

但新业务带来的亏损达到了20.7亿元。而京东业务中唯一盈利的京东零售,第三季度经营利润才79.4亿元。所以,京东的新业务是拉低公司整体利润的重要因素。

当然,过去三年,京东在阿里和拼多多的强势进攻下仍然保持了增长。同时,疫情给了京东一个很好的契机,证明了自建物流的正确性,今年中概股股价大幅回调的时候,京东跌幅比其他公司小也验证了京东的抗风险能力。

来源 / 视觉中国

来源 / 视觉中国

文渊智库创始人王超指出,京东盘子没有阿里、拼多多大,但有物流、自营业务,是最稳的,别人很难进攻。京东面临的挑战在于,流量陷入瓶颈,未来增长难度大,同时,京东是一个拥有40万员工的庞大组织,管理能力尤为重要。

京东前员工张野则认为:“京东的主业稳中有进,但新业务亮点不足,如新业务中京喜、社区团购、7fresh没有太大的成效。”

回到本质,京东虽然把零售、健康、物流、数科拆分成了四个公司,但这还是京东原有的业务板块,这几年,京东并没有脱胎换骨的变化,只是在资本运作上更娴熟了。

2020年,是京东系的上市大年。6月,京东控股的物流公司达达赴美上市,同月,京东集团回港二次上市,9月,京东数科提交招股书,12月,京东健康在港股上市。而后,到2021年5月,京东物流上市。除了因金融领域监管问题未能上市的京东数科,京东旗下几块主要业务均顺利上市。京东经历了前所未有的高光时刻。

但京东的几大业务在每个领域都有强悍的对手,零售业务有阿里、拼多多,健康业务有阿里健康、平安好医生,物流有四通一达、顺丰,数字科技业务有蚂蚁集团,新业务成效不足,还得继续努力。

未来,要想保持市场对它的想象空间,京东需要更多故事。

*题图来源于视觉中国。应受访者要求,文中张野为化名。